конверсия = длинная акция + синтетический шорт (пут куплен, колл продан на одном страйке); реверсия — зеркально. Результат зафиксирован при входе: чистый арбитраж отклонений от пут-колл паритета.
Калькулятор стратегии — вбейте свои цифры
Меняйте цену актива, волатильность и параметры ног — профиль, безубыток, макс. прибыль/убыток и греки пересчитываются вживую. Модель Блэк-Шоулз (ставка 0); величины на 1 опцион (× 100 = деньги за контракт).
Профиль P/L на экспирацию
Вход
дебет 0,00
Безубыток
—
Макс. прибыль
0,00
Макс. убыток
0,00
Δ дельта
0,00
направленный риск
Γ гамма
0,000
скорость дельты
Θ тета / день
0,00
распад за сутки
ν вега / 1% IV
0,00
риск волатильности
Нога
Кол-во (− продажа)
Страйк
DTE
акция · покупка
—
покупка
продажа
Стартовые ноги: покупка акция, покупка пут 100, продажа колл 100
Арбитраж: результат зафиксирован и не зависит от цены.
Как выбрать страйк — чеклист практика
Три опоры при выборе страйка. Ориентиры практиков, не рекомендация — подгоняйте под свой риск-профиль.
По дельте — вероятность
Дельта опциона ≈ вероятность истечь в деньгах. Дельта 0,30 ≈ «30% шанс, что цена дойдёт до страйка».
Продавцам премии — страйк дельтой 0,15–0,30: ~70–85% таких опционов истекают вне денег, но премия меньше.
Покупателям под направление — 0,50–0,70 (у денег или чуть в деньгах): дороже, зато больше реагирует на движение.
Правило размена: дальше страйк → выше винрейт, но ниже премия и хуже соотношение риск/доходность.
По гамма-уровням — опционный поток
Продавайте коллы у стены коллов (call wall) — страйка с крупной дилерской гаммой: он работает как сопротивление и магнит.
Продавайте путы у путовой опоры (put wall) — то же снизу, работает как поддержка.
Zero-gamma (флип) — граница режима: выше дилеры гасят движение, ниже разгоняют. Не продавайте опционы против режима.
Уровни смотрите на карте дилерской гаммы в опционной аналитике, а не на глаз.
По волатильности и событиям
Продавайте, когда IV Rank высокий (премия «богатая»); покупайте на низкой IV — так дешевле вход.
Страйк за пределами ожидаемого хода: ±1 σ ≈ цена ATM-стрэддла до экспирации.
Не продавайте голые опционы через отчётность — движение чаще превышает заложенное.
Для коллов учитывайте дату экс-дивиденда: ITM-колл могут ассигновать досрочно накануне отсечки.
Карта дилерской гаммы, стены коллов/путов и zero-gamma — в разделе Опционы на криптовалюты (BTC/ETH) и в опционной аналитике платформы (опционный поток и уровни по акциям и индексам).
Практическое применение — чеклист по шагам
Типовые ориентиры практиков (DTE, дельты, доли премии) — не рекомендация; подгоняйте под свой риск-профиль.
Открытие позиции
Арбитраж паритета: длинная акция + длинный пут + короткий колл (конверсия) фиксирует безрисковый результат при мисприсинге; реверсия — зеркально.
Строго на одном страйке/сроке; имеет смысл только при отклонении от пут-колл паритета, которое покрывает комиссии.
Инструмент маркетмейкеров/арбитражёров, не направленная ставка.
Закрытие
Обычно держат до экспирации — результат зафиксирован разницей страйк/цены.
Раскрывайте досрочно, если паритет вернулся и есть смысл зафиксировать прибыль раньше.
Рассчитывайте все ноги вместе; учитывайте дивиденды и стоимость переноса.
Если пошло не по плану
Главный риск — ранняя ассигнация короткого колла (перед дивидендом) и стоимость переноса; следите за отсечками.
Комиссии/спреды съедают тонкую разницу — считайте all-in до входа.
Не путайте с направленной позицией — это чистый арбитраж на паритете.
Риски
«pin risk» на экспирации (цена точно на страйке — неизвестно, ассигнуют ли), изменение ставок и дивидендов.
Кто применяет
историческая вотчина Эда Торпа: его Princeton Newport Partners с конца 1960-х хеджировал переоцененные варранты против акций (прото-дельта-хедж) и знал формулу Блэка-Шоулза до её публикации — 19,1% годовых на протяжении 20 лет, 227 прибыльных месяцев из 230. Он же в 1991 по несоответствию опционных объёмов за день вычислил, что Мэдофф — пирамида, за 17 лет до краха.
Образовательный разбор конструкции. Диаграммы построены для условного актива и не учитывают комиссии, проскальзывание и налоги. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией; торговля опционами связана с высоким риском.