Джелли-ролл Jelly Roll

Арбитраж сроковФикс. результатРиск минималенУровень: профи

Конструкция

синтетический лонг в одном сроке + синтетический шорт в другом (комбинация из четырёх ног). Торгует стоимость переноса позиции во времени (ставки/дивиденды между сериями).

Калькулятор стратегии — вбейте свои цифры

Меняйте цену актива, волатильность и параметры ног — профиль, безубыток, макс. прибыль/убыток и греки пересчитываются вживую. Модель Блэк-Шоулз (ставка 0); величины на 1 опцион (× 100 = деньги за контракт).

Профиль P/L на экспирацию

Вход

дебет 0,00

Безубыток

75,1 · 75,5 · 75,9 · 76,8 · 76,9 · 77,7 · 77,7 · 78,1 · 78,1 · 78,6 · 80,2 · 80,5 · 80,8 · 81,3 · 81,8 · 81,9 · 83,0 · 83,3 · 84,4 · 84,7 · 84,9 · 85,1 · 85,6 · 86,0 · 86,3 · 86,6 · 86,7 · 87,0 · 87,6 · 87,8 · 88,0 · 88,3 · 88,4 · 88,7 · 88,9 · 89,5 · 89,9 · 90,1 · 90,3 · 90,6 · 91,4 · 91,8 · 92,0 · 93,1 · 93,4 · 93,8 · 94,4 · 94,7 · 94,9 · 95,4 · 95,4 · 95,8 · 96,7 · 97,0 · 99,3 · 100,0 · 100,2 · 100,6 · 101,3 · 101,7 · 101,7 · 102,1 · 102,1 · 102,4 · 103,1 · 103,5 · 103,5 · 104,0 · 104,6 · 104,9 · 105,9 · 106,1 · 106,4 · 107,0 · 107,1 · 107,4 · 108,2 · 108,4 · 109,4 · 109,7 · 110,1 · 110,6 · 111,0 · 111,6 · 111,8 · 112,5 · 112,5 · 113,6 · 113,9 · 114,3 · 114,7 · 114,9 · 116,0 · 116,4 · 116,8 · 117,1 · 117,3 · 117,8 · 118,1 · 118,5 · 118,8 · 119,4 · 119,8 · 120,2 · 120,5 · 120,8 · 121,8 · 122,0 · 122,5 · 122,9 · 123,2 · 123,5 · 123,8 · 124,1 · 124,4 · 124,9

Макс. прибыль

0,00

Макс. убыток

-0,00

Δ дельта

0,00

направленный риск

Γ гамма

0,000

скорость дельты

Θ тета / день

0,00

распад за сутки

ν вега / 1% IV

0,00

риск волатильности

Цена базового активаВолатильность, %

Нога	Кол-во (− продажа)	Страйк	DTE
покупка
продажа
продажа
покупка

Стартовые ноги: покупка колл 100, продажа пут 100, продажа колл 100, покупка пут 100

Синтетический лонг в дальней серии против синтетического шорта в ближней. Линия почти горизонтальна: заработок не в направлении цены, а в стоимости переноса (ставки и дивиденды между сериями).

Как выбрать страйк — чеклист практика

Три опоры при выборе страйка. Ориентиры практиков, не рекомендация — подгоняйте под свой риск-профиль.

По дельте — вероятность

Дельта опциона ≈ вероятность истечь в деньгах. Дельта 0,30 ≈ «30% шанс, что цена дойдёт до страйка».
Продавцам премии — страйк дельтой 0,15–0,30: ~70–85% таких опционов истекают вне денег, но премия меньше.
Покупателям под направление — 0,50–0,70 (у денег или чуть в деньгах): дороже, зато больше реагирует на движение.
Правило размена: дальше страйк → выше винрейт, но ниже премия и хуже соотношение риск/доходность.

По гамма-уровням — опционный поток

Продавайте коллы у стены коллов (call wall) — страйка с крупной дилерской гаммой: он работает как сопротивление и магнит.
Продавайте путы у путовой опоры (put wall) — то же снизу, работает как поддержка.
Zero-gamma (флип) — граница режима: выше дилеры гасят движение, ниже разгоняют. Не продавайте опционы против режима.
Уровни смотрите на карте дилерской гаммы в опционной аналитике, а не на глаз.

По волатильности и событиям

Продавайте, когда IV Rank высокий (премия «богатая»); покупайте на низкой IV — так дешевле вход.
Страйк за пределами ожидаемого хода: ±1 σ ≈ цена ATM-стрэддла до экспирации.
Не продавайте голые опционы через отчётность — движение чаще превышает заложенное.
Для коллов учитывайте дату экс-дивиденда: ITM-колл могут ассигновать досрочно накануне отсечки.

Карта дилерской гаммы, стены коллов/путов и zero-gamma — в разделе Опционы на криптовалюты (BTC/ETH) и в опционной аналитике платформы (опционный поток и уровни по акциям и индексам).

Практическое применение — чеклист по шагам

Типовые ориентиры практиков (DTE, дельты, доли премии) — не рекомендация; подгоняйте под свой риск-профиль.

Открытие позиции

Разница двух календарных спредов на разных сроках — ставка на стоимость переноса/дивиденды и разницу процентных ставок между экспирациями.
Инструмент для арбитража ценообразования календарей; требует понимания carry и дивидендов.
Направленно нейтрален; выгода — из мисприсинга «ролла» между сроками.

Закрытие

Раскрывайте, когда разница ставок/переноса сомкнулась в вашу пользу.
Обычно удерживают до нормализации ценообразования календарей.
Считайте все четыре ноги и дивиденды между сроками вместе.

Если пошло не по плану

Изменение дивидендной оценки/ставок — основной драйвер P/L; следите за ними.
Ранняя ассигнация коротких ног ломает конструкцию — контролируйте экстринсик.
Ликвидность дальних сроков низкая — закладывайте проскальзывание.

Кто применяет

маркет-мейкеры (SIG, Optiver, Citadel Securities) — те самые контрагенты, которые, по любимой шутке форумов, «зарабатывают на всех стратегиях из этого справочника сразу, потому что торгуют спред, а не мнение».

Образовательный разбор конструкции. Диаграммы построены для условного актива и не учитывают комиссии, проскальзывание и налоги. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией; торговля опционами связана с высоким риском.

Синтетика и арбитраж — другие в категории

Синтетическая акция →Риск-реверсал →Конверсия и реверсия →«Чайка» →

Обсуждение и вопросы3

Вопросы по стратегии «Джелли-ролл», разбор сделок, опыт применения. Отвечать и голосовать могут авторизованные пользователи.