продажа OTM-пута + покупка OTM-колла (бычий вариант; медвежий — зеркально). Часто собирается за ноль или кредит: падение скью «оплачивает» колл.
Калькулятор стратегии — вбейте свои цифры
Меняйте цену актива, волатильность и параметры ног — профиль, безубыток, макс. прибыль/убыток и греки пересчитываются вживую. Модель Блэк-Шоулз (ставка 0); величины на 1 опцион (× 100 = деньги за контракт).
Профиль P/L на экспирацию
Вход
дебет 1,03
Безубыток
106,0
Макс. прибыль
растёт за окном
Макс. убыток
не ограничен
Δ дельта
0,54
направленный риск
Γ гамма
0,008
скорость дельты
Θ тета / день
-0,01
распад за сутки
ν вега / 1% IV
0,03
риск волатильности
Нога
Кол-во (− продажа)
Страйк
DTE
покупка
продажа
Стартовые ноги: покупка колл 105, продажа пут 92
Как выбрать страйк — чеклист практика
Три опоры при выборе страйка. Ориентиры практиков, не рекомендация — подгоняйте под свой риск-профиль.
По дельте — вероятность
Дельта опциона ≈ вероятность истечь в деньгах. Дельта 0,30 ≈ «30% шанс, что цена дойдёт до страйка».
Продавцам премии — страйк дельтой 0,15–0,30: ~70–85% таких опционов истекают вне денег, но премия меньше.
Покупателям под направление — 0,50–0,70 (у денег или чуть в деньгах): дороже, зато больше реагирует на движение.
Правило размена: дальше страйк → выше винрейт, но ниже премия и хуже соотношение риск/доходность.
По гамма-уровням — опционный поток
Продавайте коллы у стены коллов (call wall) — страйка с крупной дилерской гаммой: он работает как сопротивление и магнит.
Продавайте путы у путовой опоры (put wall) — то же снизу, работает как поддержка.
Zero-gamma (флип) — граница режима: выше дилеры гасят движение, ниже разгоняют. Не продавайте опционы против режима.
Уровни смотрите на карте дилерской гаммы в опционной аналитике, а не на глаз.
По волатильности и событиям
Продавайте, когда IV Rank высокий (премия «богатая»); покупайте на низкой IV — так дешевле вход.
Страйк за пределами ожидаемого хода: ±1 σ ≈ цена ATM-стрэддла до экспирации.
Не продавайте голые опционы через отчётность — движение чаще превышает заложенное.
Для коллов учитывайте дату экс-дивиденда: ITM-колл могут ассигновать досрочно накануне отсечки.
Карта дилерской гаммы, стены коллов/путов и zero-gamma — в разделе Опционы на криптовалюты (BTC/ETH) и в опционной аналитике платформы (опционный поток и уровни по акциям и индексам).
Когда применять
сильная направленная уверенность; готовность купить актив ниже при неудаче. На валютных рынках «risk reversal» — стандартная котировка перекоса скью.
Практическое применение — чеклист по шагам
Типовые ориентиры практиков (DTE, дельты, доли премии) — не рекомендация; подгоняйте под свой риск-профиль.
Открытие позиции
Продайте OTM-пут + купите OTM-колл (бычий risk reversal) за near-zero — синтетический лонг с плечом; медвежий — зеркально.
Частый инструмент хеджа и выражения направленного взгляда «бесплатно»; вход при перекосе волатильности (skew) в вашу пользу.
Осознайте риск проданной ноги: короткий пут = обязательство купить актив в падении.
Закрытие
Фиксируйте по достижении цели; закрывайте обе ноги вместе.
Skew схлопнулся в вашу пользу — хороший момент выхода.
Роллируйте по сроку при длинном тезисе.
Если пошло не по плану
Актив упал: короткий пут в деньгах — примите акции (если готовы) или роллируйте вниз/дальше за кредит.
Ограничьте риск — докупите дальний пут (превратив в seagull/spread).
Следите за маржой и ранней ассигнацией короткой ноги.
Риски
двойной удар при обвале: пут в деньгах + сгоревший колл; по сути позиция «акция с плечом» вниз от короткого страйка.
Кто применяет
институциональная классика для выражения сильного взгляда «почти бесплатно»; хедж-фонды использовали её для накопления позиций (варианты применялись при известных сделках активистов — покупка коллов + продажа путов для входа в целевые компании). На r/options её называют «бесплатной ставкой, пока не посмотришь на маржу».
Образовательный разбор конструкции. Диаграммы построены для условного актива и не учитывают комиссии, проскальзывание и налоги. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией; торговля опционами связана с высоким риском.